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Jul 14, 2023

Columna: Gwangyang de Corea del Sur es el nuevo campo de batalla del aluminio de la LME

Bloques de aluminio en Gradacac, Bosnia y Herzegovina, 8 de febrero de 2022. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration Adquirir derechos de licencia LONDRES, 29 ago (Reuters) - El puerto surcoreano de Gwangyang ha

Bloques de aluminio en Gradacac, Bosnia y Herzegovina, 8 de febrero de 2022. REUTERS/Dado Ruvic/Ilustración Adquirir derechos de licencia

LONDRES, 29 ago (Reuters) - El puerto surcoreano de Gwangyang se ha convertido en el nuevo centro para almacenar aluminio en la Bolsa de Metales de Londres (LME).

Los almacenes registrados en la LME en la ciudad contienen actualmente 256.650 toneladas métricas de aluminio, lo que representa el 49% de todo el metal ligero que se encuentra en la red global de almacenes de la bolsa.

Gwangyang tenía sólo 24.025 toneladas métricas de aluminio a principios de año, pero grandes entradas de metal, principalmente de marca rusa, han elevado el inventario por encima del de Port Klang de Malasia, el anterior lugar preferido para el almacenamiento de divisas.

Fundamentalmente, Gwangyang posee ahora el 70% de las existencias de ganado en el sistema LME. Esto significa que es el lugar al que acudir cualquiera que necesite metal del mercado de último recurso.

Como la entidad que recogió 75.600 toneladas métricas el 17 de agosto y luego las canceló todas en posible preparación para la carga física.

Otras 54.000 toneladas métricas de aluminio llegaron en la semana intermedia, lo que promete más vueltas en el carrusel de almacenamiento.

La débil demanda ha provocado que los diferenciales temporales de la LME se disparen hasta niveles de supercontango, estimulando el interés en el comercio de financiación de acciones. La batalla por las unidades se librará en Gwangyang.

Un total de 198.125 toneladas métricas de aluminio estaban garantizadas en los almacenes de la LME en Gwangyang en el primer trimestre de este año, la mayor parte llegó en cuatro envíos de un solo día.

La mayor parte de esta entrada fue metal ruso entregado por Glencore, que tiene un acuerdo de compra con el gigante ruso del aluminio Rusal.

Aunque no ha sido sancionado oficialmente, el metal de Rusal ha sido desplazado por la combinación de aranceles penales estadounidenses y autosanciones por parte de usuarios occidentales que optan por otras marcas.

Casi todas las llegadas de aluminio fueron puestas bajo orden en almacenes operados por ISTIM, que almacenaba 200.425 toneladas métricas de metal de la LME a finales de marzo.

ISTIM ha registrado 24 nuevas unidades de almacén de la LME en Gwangyang durante el último año y ahora opera 31 de las 63 unidades de la LME en el puerto.

La capacidad de almacenamiento de la LME en Gwangyang ha aumentado en 35.000 metros cuadrados desde finales de septiembre de 2022 y con 249.000 metros cuadrados es ahora el cuarto lugar de almacenamiento de intercambio más grande después de Rotterdam, Busan, también en Corea del Sur, y Port Klang.

Este último todavía cuenta con 407.000 metros cuadrados de capacidad en la LME, lo que refleja su dominio anterior en el juego del almacenamiento de aluminio. Las existencias en el puerto de Malasia ascendían a la gigantesca cifra de 668.000 toneladas métricas a principios del año pasado.

Desde entonces han caído a 221.600 toneladas métricas y casi todo lo que queda ha sido cancelado, dejando sólo 43.225 toneladas métricas de existencias vivas bajo orden judicial.

La competencia para almacenar aluminio en la LME durante períodos de débil demanda no es nueva. Port Klang fue el campo de batalla anterior. Tras la crisis financiera de 2008, primero fue Detroit y luego el puerto holandés de Vlissingen.

Esta vez, sin embargo, la batalla tiene un claro giro ruso.

Las existencias de aluminio garantizado de la LME a finales de marzo estaban divididas casi por igual entre el metal de marca rusa, que representaba el 53% del total, y el metal de marca india, con una participación del 45% del total.

Las existencias de Port Klang fueron asaltadas en mayo y principios de junio, cancelándose 132.300 toneladas métricas de aluminio el 10 de mayo y otras 68.250 toneladas métricas retiradas de circulación a finales de mes y la primera semana de junio.

Después de la limpieza de Port Klang, la proporción de aluminio de marca india cayó al 18% del total de existencias bajo orden a finales de junio, mientras que la proporción del metal ruso aumentó al 80%.

Parece como si alguien recogiera el metal no ruso en Port Klang como spoiler para cualquiera que lo quisiera.

La mayoría de los warrants de flotación libre en el sistema LME son ahora rusos y se encuentran en el puerto de Gwangyang.

Curiosamente, no hubo cola de carga en Port Klang a finales de julio a pesar de las cancelaciones masivas de mayo y principios de junio. Quien agarró todo ese metal no parece tener prisa por moverlo.

ISTIM tenía una cola de carga en Port Klang a finales de cada mes, excepto noviembre del año pasado, lo que demuestra su papel central en la competencia por el aluminio de flotación libre de la LME.

La cola ha seguido al aluminio hasta Gwangyang. La espera para trasladar el metal desde los almacenes del ISTIM en la ciudad fue de 17 días a finales de junio y de 16 días a finales de julio.

Es posible que se haya alargado si quien canceló todo el aluminio el 17 de agosto quiere trasladarlo a un lugar de almacenamiento más barato.

El almacenamiento es la variable de costo más grande del comercio de financiación de acciones, razón por la cual el comercio tiende a ir acompañado de grandes movimientos, a menudo circulares, de inventario entre el almacenamiento en bolsa y fuera de bolsa.

Gwangyang parece destinado a ser el nuevo Port Klang a este respecto, sobre todo porque la competencia entre operadores de almacenes parece estar aumentando.

Si bien las llegadas del primer trimestre a Gwangyang se dirigieron en su mayoría a los cobertizos operados por el ISTIM, otros operadores de almacenes en el puerto se han ido sumando a la acción.

ISTIM recibió 14.400 toneladas métricas de aluminio en julio y el resto, 16.650, se repartió entre C. Steinweg, Pac Global Services, Henry Bath y Access World.

Es posible que las guerras por el almacenamiento de aluminio de Gwangyang apenas estén comenzando.

Las opiniones expresadas aquí son las del autor, columnista de Reuters.

Edición de Sharon Singleton

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Columnista senior de metales que anteriormente cubrió los mercados de metales industriales para Metals Week y fue editor de materias primas de EMEA en Knight-Ridder (posteriormente Bridge). Fundó Metals Insider en 2003 y lo vendió a Thomson Reuters en 2008. Es autor de 'Siberian Dreams' (2006) sobre el Ártico ruso.

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